Weil alles gerade so fürchterlich ist, fangen wir heute mit einem Cartoon an. Zum ersten Mal erschien die Zeichnung 1997 (!) in einer Ausgabe des „The Economist“. An Aktualität hat die Darstellung aber nichts eingebüßt, beschreibt sie doch simpel (und richtig?) wie Börsentrends generell entstehen. Verglichen mit der derzeitigen Aktienrealität, befinden wir uns meiner Einschätzung nach in der oberen Hälfte der Zeichnung, beim ersten inbrünstig „Sell“ brüllenden Händler, der vermutlich gerade Hypo Real Estate verscheuern will. Andere Meinungen? Click to enlarge …

Packen wir den Cartoon unter das Oberthema „Psychologie der Märkte“, unter das auch das nächste Fundstück passt. Mein spezieller Freund Barry Ritholtz, vielleicht der beste Finanz-Blogger überhaupt, verglich vor einigen Wochen die psychologischen Phasen während einer Marktkorrektur mit den fünf Phasen des Sterbens nach Elisabeth Kübler-Ross(!).

1) Nichtwahrhabenwollen (Denial)
2) Zorn (Anger)
3) Verhandeln (Bargaining)
4) Depression (Depression)
5) Zustimmung (Acceptance)

Nach Ritholtz stecken wir in Phase 3 – nach den turbulenten vergangenen Tagen vielleicht schon in 4?

In Phase 1 ging es noch darum, die Subprime-Krise klein zu reden, und ein Überschwappen auf andere Bereiche auszuschließen. Ähnlich dann die Analysen zum Thema Inflation und schwacher Einzelhandel. „We saw the same denial steps in inflation, consumer spending, and job creation. The denial transition went from: a) No slowdown; to b) Slowdown, but no impact; to c) Impact, but contained; to d) Broad impact already reflected in stock prices“, sagt Ritholtz.

Zu Phase 2 (Zorn) passt Jim Cramers berühmte Notenbank-Schelte.

In Phase 3 werden klassischerweise vermeintlich billige und defensive Aktien empfohlen und gekauft und viele Hoffnungen auf die Notenbanken gesetzt („die werden’s schon richten“).

„What’s next? Well, steps 4 and 5 - Depression and Acceptance - have yet to occur this cycle. If you were an active investor, recall what your psyche was like in mid-2002. That was Step 4 - depression. The screens were red all day, investors refused to even open up their monthly statements, no one wanted to take your calls. It was fugly. That’s what depression is like. Step 5 (Acceptance) was when people finally admitted it was over - that stocks had their day. Hope was extinguished, and perhaps real estate or commodities might be a better play. Incidentally, stage 5 is a great time to buy equities.

Wenn dem so ist, dann könnte es noch eine Weile fürchterlich bleiben. Dann lieber noch einen Cartoon schauen. Das hilft, und er passt so was von gut zum Thema: Die Giraffe im Treibsand.