Wie informations-effizient sind die globalisierten Kapitalmärkte? Wie verarbeiten die Märkte die Flut an Informationen und wie gelingt es einzelnen Investoren dauerhaft erfolgreicher zu sein als dem Rest des Feldes?
Das Wall Street Journal liefert seinen Lesern heute die Hintergrundinformation, dass ein so genanntes Triple-A Rating, also das beste Rating, bei den Hypothekenanleihen in den USA etwas ziemlich anderes bedeutete als bei US-Unternehmensanleihen. Zu der Handvoll US-Unternehmen, die ein AAA-Rating haben, gehören Warren Buffetts Berkshire Hathaway und General Electric. Bei Hypothekenanleihen bedeutete AAA, das der Pool von Hypotheken, der in den Anleihen gebündelt war, zum allergrößten Teil aus erstklassigen Hypotheken bestand. Aber eben nicht ausschließlich. Bei einigen Pools bedeute dies 30 Prozent der Darlehen hätten notleidend werden müssen bevor die AAA-Anleihe in die Verlustzone rutschte.
Das hätten die Aufsichtsorgane in diversen Banken wahrscheinlich gerne vorher gewusst. Die Anleihenhändler der Banken haben gegenüber ihren diesen Organen nämlich einfach auf die drei A hinter ihren Deals gezeigt – und alles schien in Ordnung.
Und wer als Privatinvestor das Risiko von Subprimetiteln gescheut hat dürfte ziemlich überrascht gewesen sein, in AAA-Anleihen auf einmal Subprime-Risiken zu finden. Sind Ratings jetzt überflüssig? Keineswegs. Investoren brauchen Ratings dringend. Es geht darum eine gigantische Menge an Informationen durch eine Kennziffer zu ersetzen. Die Ratings sind, wie alle Kennziffern Abkürzungen auf dem Weg zur Investmententscheidungen – aber sie dürfen von Investoren nicht blind benutzt werden. Und da hilft nur: kritisch bleiben, Informationen hinterfragen. Die Flut von Daten und Fakten zu sortieren und richtig zu interpretieren – dafür gibt es Rendite an den Kapitalmärkten.
Tip für Anleger: Die „Informationseffizienz“ der heutigen Kapitalmärkte bildet das Rahmenthema der diesjährigen Tagung des Münchner Finance Forum e.V. am 25.10. in München ().
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